В новом Макроэкономическом обзоре Евразийского банка развития (ЕАБР) аналитики ЕАБР отмечают разнонаправленную динамику экономик стран-участниц по итогам 2025 г. и в начале 2026 г.
«Страны Центральной Азии и Армения сохраняют высокие темпы роста, тогда как экономики России и Беларуси продолжили замедляться. В результате совокупный рост ВВП стран Центральной Азии остается высоким — около 7% в 2025 г.
Экономическая динамика в большинстве стран региона поддерживалась внутренними источниками — прежде всего инвестиционной активностью и устойчивым потребительским спросом.
ВВП Армении увеличился на 7,2% по итогам 2025 г. Основной вклад в рост внес сектор услуг — финансовая деятельность, ИТ, а также строительство. Со стороны спроса ключевыми драйверами выступили потребительские расходы домашних хозяйств и инвестиции. В начале 2026 г. экономическая активность сохраняется высокой – 7,6% в январе»,- говорится в обзоре.
«Показатели роста экономики в начале 2026 г. остаются высокими. Инфляция ускорилась в январе—феврале, превысив верхнюю границу целевого диапазона. Центральный банк сохранил ставку рефинансирования на уровне 6,5% в I квартале 2026 г.
ВВП Армении увеличился на 7,2% по итогам 2025 г. Наибольший вклад в рост экономики внесли сектора услуг — финансовая деятельность, информация и связь, а также строительство: выпуск вырос на 14,7%, 18,6% и 21,0% г/г соответственно. Со стороны спроса ключевыми драйверами выступили потребительские расходы домашних хозяйств (+10,7% г/г) и инвестиции (+15,6% г/г). Вклад чистого экспорта был отрицательным на фоне сокращения внешнеторговых показателей.
Экономическая активность увеличилась на 7,6% в январе 2026 г. Драйверами стали сектор услуг (+7,4% г/г), промышленность (+10,6% г/г), а также строительство (+18,7% г/г), в том числе на фоне расширения ипотечного кредитования (на 13,5% г/г в январе 2026 г.). Внутренний спрос дополнительно поддержали высокие темпы кредитования населения (на 22% г/г в январе 2026 г.) и рост некоммерческих денежных переводов на 44% г/г. Прогнозируется рост экономики на 5,3% в 2026 г.
Инфляция по итогам 2025 г. ускорилась до 3,3% г/г после 1,5% г/г в 2024 г., преимущественно под влиянием роста мировых цен на продовольствие. В январе и феврале 2026 г. показатель составил соответственно 3,8% г/г и 4,3% г/г. Ускорение было обусловлено динамикой продовольственных цен (5,9% г/г и 6,4% г/г в январе и феврале соответственно после 4,3% г/г в конце 2025 г.). Инфляция в сегменте услуг также несколько ускорилась — до 3,2% г/г (с 2,9% г/г в январе 2026 г. и 3,1% г/г в декабре 2025 г.), тогда как рост цен на непродовольственные товары остался на уровне 0,9% г/г. Ожидается рост потребительских цен на 3,3% г/г к концу текущего года.
Инфляция достигла целевого интервала (3±1%) Центрального банка Республики Армения в феврале 2025 г. В этих условиях цикл снижения ставки рефинансирования был приостановлен до конца года. Регулятор снизил ставку до 6,5% в декабре 2025 г., а на заседании 3 февраля 2026 г. принял решение сохранить её на этом уровне в условиях сохраняющихся рисков внешнего инфляционного давления, а также формирования рисков перегрева внутреннего спроса. Ожидается сохранение ставки на уровне около 6,5% в первом полугодии 2026 г.
В 2025 г. приток трансграничных переводов в Армению увеличился на 2,4% г/г — до 5,9 млрд долл., при этом чистый приток вырос на 8,6% г/г. Основной вклад обеспечили переводы из Российской Федерации, США и Великобритании. Отток средств увеличился незначительно — на 0,3% г/г, преимущественно в Швейцарию, Россию и Израиль. Чистый приток некоммерческих переводов, включая переводы домашним хозяйствам, увеличился в 2025 г. на 24,5% г/г после снижения в 2023–2024 гг., что оказало дополнительную поддержку внутреннему спросу.
Бюджет в 2025 г. исполнен с дефицитом 3,7% ВВП — на уровне 2024 г. При росте налоговых доходов на 14,0% расходы увеличились на 11,8%, что позволило удержать дефицит ниже планового ориентира (5,3% ВВП). Фактическое исполнение составило 70% от запланированного дефицита, 102% по доходам и 94% по расходам. В январе 2026 г. расходы бюджета увеличились на 9,3% г/г, а доходы — на 7,5% г/г, что привело к формированию профицита в размере 0,9% ВВП (1,0% ВВП годом ранее).
Дефицит внешней торговли в 2025 г. расширился до 4,6 млрд долл. (после 3,9 млрд долл. в 2024 г.). Экспорт сократился на 36,1% г/г, импорт — на 23,6% г/г после высоких показателей производства и экспорта драгоценных металлов и изделий из золота в 2024 г. Без учёта этого фактора динамика как импорта, так и экспорта в 2025 г. была положительной (10,9% и 7,7% соответственно). В январе 2026 г. снижение стоимостных объёмов замедлилось: экспорт — до минус 13,5% г/г, импорт — до минус 11,2% г/г. Без влияния фактора торговли драгоценными металлами снижение экспорта составило 1,5% г/г, а импорт увеличился на 1,1% г/г.
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings улучшило прогноз по суверенному рейтингу Армении до «позитивного», подтвердив рейтинг на уровне «BB-». Аналогичное решение приняло агентство S&P, подтвердив рейтинг на уровне «BB-/B». Ключевыми факторами стали рост международных резервов, фискальная консолидация и устойчивость экономики. В январе 2026 г. международные резервы обновили исторический максимум, достигнув 5,1 млрд долл. При этом государственный долг снизился с 50% ВВП на конец 2024 г. до 47% ВВП на начало 2026»,- отмечают аналитики ЕАБР.
